要么选择黄金，要么选择这崩溃
2003年全球经济在各国央行高强力货币政策和各国政府巨额赤字中进入了一个强劲增长的岁月。同时， 全球主导货币美元的飘落以及全球各地区居民生活成本不同的提高成为了一道风景线。
3年前，笔者在黄金260美元/盎司时就建议中国必须及时建立“次级金本位”。因为，中国必须对抗一场残酷的美元贬值和世界性通货膨胀，以及黄金价值至少 在3000美元/盎司。今天， 通货膨胀这个词离每一个中国人是这么的近。
2002年6月，笔者在《经济展望》上发表的《要么选择 黄金，要么选择这崩溃》续三中讲了这么一个小故事。今天再写在这里，希望国人能从中感受一下通胀与粮食问题。很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿 丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。于是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝 又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。
2002年 中国减少耕地2500多万亩。一亩地产粮700斤，每人一年保守消耗500斤粮，这么在2002年中国出现了3000多万人永久靠进口粮生活。到2003
年这个数字是4000万人。2年产生7000万人。有人或许说中国可以进口粮食。可是，请明白，今天的国际货币体系中格林斯潘可以通过扩大货币供给来纠正 贸易赤字。这就是为什么2003年全球粮价大幅上涨、美元飘落、黄金升至400美元/盎司和全球长期利率上升的本质。现在，中国靠储备纸币进口粮食，那只 能是越来越多付少进。
通货膨胀这个问题不是等物价上涨了才去谈论的问题。现在中国市场有一种说法，或许中国会出现日本上世纪80年 代资产泡沫的情况。但是，请注意，上世纪80年代市场环境与今天是截然不同的。首先，美日是同盟，要打赢冷战，美日央行在密切协调利差来保持市场平衡中度 过上世纪80年代。其次，
1981年美国对外净资产规模达1400亿美元，美元可以通过出售债权，再出售国内证券资产解决赤字融资。还有，日本当时的劳动生产率一直长期高于美国。 所以， 当时的市场环境为里根政府的供给派创造了良好的土壤。整个80年代长期利率的大幅下降就说明了一切。而现在，（一）美中不是同盟。（二）中国的劳动生产率 是美国的17%，是欧洲的25%。 （三）在创造1美元的过程中，中国消耗的能源是德国和法国的7倍。（四）美国已长期成为全球最富有的债务国。（五）美国的失业率在5.7%，欧洲的失业率 在8.8%。美国财赤占GDP4%，欧洲财赤占GDP3%，日本财赤占GDP7%。（六）全球储备问题不论用任何标准都进入了一个创纪录时期。所以，不去 计算，不去对比，这是不负责任的事。在全球长期利率即将大幅上升的日子里，中国不去正视通货膨胀，那只能是无知。
2004年1月7 日，国际货币基金组织（IMF）发布的一份报告指出，（一）在几年内，美国欠其他国家的债务将占自身经济总量的40%，这对一个主要工业化国家来说是前所 未有的比例，有可能造成美元价值的恐慌和全球汇率的混乱。(二)危险还在于美国无休止的借款问题可能会抬高全球利率，并进而拖慢全球投资和经济增长进程， 更高的国外借款成本意味着美国的财赤造成的不良影响将蔓延到全球投资与产出。（三）美国的长期财政前景更加暗淡，预计社会保险和医疗保障的资金缺口将在未 来70年达到470万亿美元。这份报告的本意与笔者在《经济展望》7月号·2002年上发表的《美元泛滥埋葬全球金融》一文一致。更主要的是，众所周知长 期以来IMF一直被市场认为是维护其最大股东美国的利益。故此，如果不是全球账户失衡问题到了无法控制的程度，IMF是决不会棒打其老板的。
上世纪80年代的美元危机中，日本、德国优异的劳动生产率把其剩余的储蓄不断的输入市场有序地稀释着美元的价值。而今天，世界同样迫切需要找到一个有剩 余储蓄的地区来减轻美元下落的速度。不过，答案是——没有。现在全球的每一个地区都面对高失业率、高财赤和高福利缺口。一个全球主导货币，拥有的是最大债 务和不断创纪录的经常账户赤字。在全球储蓄干枯的今天，这不是一场世界性通货膨胀，会是什么呢？
所以，今天海外的许多学者都在谈论 美元的问题危及到了世界体系，包括近日IMF的这份报告。或者，全球金融市场都把目光注视到了亚洲，因为亚洲持有美国国债总量一半。稍微掌握一些经济史的 人都知道，美元的每一次危机都为美元创造了巨额福利。上世纪80年代，日本在美元危机中“捐献”美国有形3000亿美元，无形大致5000亿美元，为里根 打赢冷战。今天，不知那一个倒霉者再为美国上世纪90年代末期的美元泡沫和全球化失衡殉葬呢？所以， 今天中国再不去谈论通胀、粮食与黄金，那中国的经济市场与“原始社会”有什么区别。
在人类货币史的长河中，市场很少有脱离黄金来配 置结构的时期。1971年，尼克松为打冷战，而停止美元支付债务，割断了黄金与货币的关系。这个“美元本位
+ 印刷机”的国际货币体系运行到今已有30多年的时间。全球化在这个体系中迅猛成长，区域性配置失衡或区域性危机在这个体系中频繁穿梭。上世纪80年代是拉 美，1992年是英镑，1994年是墨西哥，1997年是东盟地区。另外，证券信贷化爆炸性的增长充斥在世界各地。以美国两大房屋贷款公司Fannie
Maes 和Freddie Maes为例，目前其的负债总额达3万亿美元，占美国GDP30%。今天不论以任何眼光来看，地球都成了一个债务泡沫的星座了。市场没有储蓄，格老就印储 蓄。国际货币体系的稳定是利润的保证。上世纪70年代，美国的政策造成黄金上涨20倍。今天美国的政策在全球化与信贷证券化中无数倍的放大着。所以，谈论 黄金在21世纪上涨10倍，价值至少在3000美元/盎司是不过分的。同时，市场也必定要抛弃“美元本位
+ 印刷机”的国际货币体系。“次级金本位”的回归也必定成为全球一场不可抗拒的趋势。
美中是两个大国，大国之间必定有一场战争。在今 天就是金融之战或价格之战。它体现在汇率、黄金、粮食等等。这个观点笔者谈了3年。在黄金330美元/盎司时，笔者想自己掏钱在中国一些主流财经媒体作广 告向国人告知。遇到的都是这些主流财经媒体的一致回绝。美联储拥有全球最富黄金储备，美国拥有全球最富有农田。至笔者截稿时，黄金在426美元/盎司，3 年上升了60%。过去18个月美元兑欧元下滑45%，全球基本商品期货（CRB）已创下9年新高。这场战争现在已经降临了每一个中国人的生活成本。很快在 美联储印刷储蓄的推动下，黄金与粮价将长得更疯。2003年4月份笔者在《上海经济报》中指出，澳元2003年预计升值40%，实际澳元2003年升值 33%。同时也指出，美联储的再通胀政策在2003年下半年将大幅提高中国居民的生活成本。
2003年11月中国食品价格成长在8.1%。1个月成长8.1%，8年前一个外国人写的《谁养活中国人》又进入了中国一些分析师的视野。如果今天中国市 场还不能明白一场价格之战早已开始的话，这只能是中国的一场悲哀。现在全球许多杂志都在谈论中国粮食需求将在2004年大幅推高粮价，甚至有一些杂志在教 导产粮商们减产来获取最大利润。资本主义的本质是什么——利润。同样，美联储的货币政策也是利润。在全球化飞速进程的这10年，只有中国还没有遭遇新兴市 场的一条不变的法则——创造与毁灭。今天在美联储寻找下一个殉葬者的时代中，中国现在最大的敌人是——无知。
要么选择黄金 要么选择崩溃
■刘军洛
目前，导致全球物价大幅上涨的一个主要原因是，格林斯潘和小布什的扩张性货币政策和扩张性财政政策。２００３年４月，笔者在评论２００３年一季度中国经 济数据时指出，美联储的再通胀政策将在２００３年下半年大幅提高中国居民的生活成本、中国的ＣＰＩ消费者价格指数将大幅上涨以及粮食等基本商品将出现 高价格。２００３年在格林斯潘创造美元信用货币中，亚洲地区的外汇储备增加了１／３，达１．９万亿美元。２００４年第一个交易周，外国人投入亚洲地区２８ 亿美元，创周流量纪录。亚洲地区短期内被灌入如此巨大的信用货币，所以一些劳动生产率低的地区，如中国，出现了物价上涨的局面中国的劳动生产率是美国的 １７％。同时，在全球范围内基本商品价格出现了暴涨。这正符合了今天国际货币体系中的一条基本定律——美元的价格决定全球供给与需求的价格。２００４年 中国是否会出现高通货膨胀，在全球化配置中是一个胜利者还是失败者，已完全取决于２００４年美元的价值。今天中国最大的风险就是把希望寄托在美元的清偿能 力上。
２００４年１月７日，国际货币基金组织（ＩＭＦ）警告说，美国欠其他国家的债务将占自身经济总量的４０％，这对一个主要工业 化国家来说是前所未有的比例，有可能造成对美元价值的恐慌和全球汇率的混乱。华盛顿国际经济研究所所长弗雷德?伯格斯滕说：“国际货币基金组织是正确的。 如果美国的两大赤字（联邦预算赤字和贸易赤字）继续增加，世界经济面临‘最终审判日’的风险也会增加。”
目前美国人的信用债务已达 ６． ７万亿美元，人均债务余额超过２．３万美元。２００２年，美国国会将联邦政府国债限额从５．９５万亿美元提高到６．４万亿美元，２００３年再次提高到７． ３８万亿美元，创历史之最。美国白宫１月２９日透露，小布什政府２００４财年的联邦财政赤字将达到５２１０亿美元，远超过２００３年的３７５０亿美元。美 联储为什么如此希望美国民众拼命借贷，小布什为什么如此向世界大力借钱。一个美国学者指出，以李嘉图贸易理论推算，二三十年后美国将沦为一个发展中国家。 在今天的生活中，这就好比一个聪明的白领不断地向一个勤恳的蓝领借入巨额债务和购入大量物品。经济学家指出，这样下去蓝领会比白领富足。但是，在现实生活 中这个白领在借钱中没有写下借据。所以，经济学家所指出的事永远不会发生。现在美国人借入的债务都是以美元计价，而不是以人民币、日元或欧元计价。美国人 借的债务越多，美元就越贬值，美国人到时偿还的就越少。上世纪８０年代，日本金融机构在美元贬值最高峰时，损失高达７０％，１０００亿美元只剩３００亿美 元。今天，中国外汇储备加私人持有共计７０００亿美元外国纸币资产。如果小布什政府向里根政府学习，那么中国就可能出现单在持有的美元资产上的损失就达 ４０００亿美元的事，相当于中国ＧＤＰ的４０％。这就是２００４年中国将面对的最大风险。
为什么新兴市场在全球化配置中都脱离不了 这么一条规律——创造与毁灭。上世纪８０年代是拉美，１９９２年是英镑，１９９４年是墨西哥，１９９７年是东盟地区。这是因为这些新兴市场在参与全球化中 不是市场配置或“金本位”配置，而是美元的贸易赤字配置。所以，这些新兴市场必定出现市场配置失衡的结果。
２００２年６月，笔者在 一篇名为《要么选择黄金，要么选择崩溃》的文章中讲了这么一个小故事。很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准 种桑树。这个国家的丝价就猛涨。于是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食 给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。
这个小故事的寓意就是，中国在美元的贸易赤字配置 的全球化中必定出现结构失衡。２００２年中国减少耕地２５００多万亩，２００３年减少３０００多万亩。这样在过去的两年，中国出现了７０００万人永久性依 靠进口粮。２００３年中国粮食缺口５０００万吨。现在中国年粮食消费总量在４．８－４．９亿吨。预计未来两年中国进口粮食将达１亿吨以上。今天的粮食价格 也就是２００－３００美元／吨。但是，随着今后美元贬值的恶化效应以及全球只有北美地区有剩余粮食供应欧洲与独联体国家已基本退出世界粮食供给市场， 那么中国未来很可能在粮食问题上多支付５００－６００亿美元给北美地区。“千里之堤，毁于蚁穴”，如果到时再计算上石油、铜、铁矿等等基本商品的多支付， 那么，如果说１９９７年东盟因为美元升值而恶化了经常账户的话，今天中国就将因为美元贬值而恶化经常账户。毕竟，中国对世界资源的需求巨大。这点验证了特 里芬先生在１９５９年指出的——美元的不稳定性将摧毁市场。所以，不论美元升值还是贬值都将造成区域性危机。
２００４年中国在美元 问题上还将面对另一个潜在的巨大风险。２００２年５月，笔者在上述《要么选择黄金，要么选择崩溃》一文中指出，日本人必定将大规模购入黄金。近日，日本财 务大臣谷垣祯一称，财务省将仔细检查是否要提高日本外汇储备中的黄金持有比率。日本财长的这句话表明，美日的共同战略目标已不存在。上世纪８０年代，里根 政府的大规模减税和军备支出造成了美元大幅贬值。这给日本带来的直接损失是３０００亿美元，间接损失约５０００亿美元。这８０００亿美元“捐助”为里根打 赢冷战起了决定性作用。日本则换取了北方地区安全。所以，当时日本央行与大藏省都极力调动本国资本进入美国市场。今天，冷战已经消失，美日战略目标出现严 重分歧。日本政府不愿意再为小布什政府的大规模减税、二战后“婴儿潮”退休福利的巨额支出、登月、上火星、反恐以及在伊拉克、阿富汗驻军等等的赤字再“捐 助” ８０００亿美元了。
毫无疑问，２月初在美国弗罗里达州召开的七国央行与财长７Ｇ会议中，如果不能达成美国削减赤字、欧洲 与日本进一步开放市场吸纳美国贸易赤字的协议的话，日本就必然大规模进入黄金市场来保护自己的资产安全。如果日本把外汇储备的黄金比例提高到２０％，那么 全球金融世界将先出现近１４００亿美元的美元资产抛售，然后是近１４００亿美元进入黄金市场。而中国在这个过程中将先面对手中美元资产的进一步缩水，然后 是美元大幅贬值与黄金价格大幅上涨造成全球基本商品大幅上涨。如，石油很可能出现４０美元／桶。还有，在这个过程中，谁又能保证，阿拉伯人、欧洲人不进行 一场资产组合来保护自身呢？这也是银行学中的一种说法，当银行大量借入短期融资而进行长期投资时，必定会面对一个问题——挤兑。现在，如果日本人去提现， 那么美国这个世界银行的兑现问题将即刻摆到中国人面前。
今天，全球归根结底的问题是——美国人的赤字由外国人储蓄来支付。美国国会 统计局预计，未来１０年２００４－２０１５美国财赤将达３．５万亿美元。一位英国学者曾指出，中央银行可以在一夜之间创造１倍的货币供给，但市场也会 迅速出现相对应的价格。所以，在美国人创造赤字的过程中，黄金也必定出现相对应的价格。２００１年，黄金２６０美元／盎司时，笔者向国人推销中国必须及时 建立“次级金本位”由黄金、石油、农田、铜等重要基本商品及资源组合的货币储备支付体系对抗一场残酷的美元贬值和世界性通货膨胀。笔者艰难推销“次级 金本位”的３年，美元贬了３年，黄金到了４００美元／盎司，中国农田逐年消耗。
在参与全球化的配置中，中国必须去计算全球账户失衡 的程度以及各国财赤所带来的问题。美国未来欠外国人的债务可能达５万亿美元。美国今天的经济政策可以在未来削减美国３０％的外国债务，即达１．５万亿美 元。推销黄金虽艰难，但是中国能少分摊这１．５万亿美元“财富”，那么这场黄金推销即便再难也得再坚持。
２００３年全球经济在各国 政府的反周期的拉动中出现了强劲增长。然而，这种增长的背后出现了一个身影——凯恩斯主义的回归。上世纪７０年代的世界性大通胀让凯恩斯派走下了舞台。今 天，这股潮流回归，美国财赤占ＧＤＰ４％，欧洲财赤占ＧＤＰ３％，日本财赤占ＧＤＰ７％，这不由让人嗅到了上世纪７０年代的气息。同时，这股潮流也创造了 ２００３年全球基本商品指数ＣＲＢ的暴涨。２００３年过去了，她留给世界一个惊喜——强劲增长，一个疑问——美元膨胀的巨额债务与各国的高失业率。不 错，２００４年还将是凯恩斯派举行更盛大演出的时空。或者还会上演世界银行美国遭遇挤兑的一幕。
经济学中有一个定律——赤字决定价 格。２００４年ＣＲＢ指数的走势是否会让中国经济窒息，答案在全球赤字。２００４年美元的风浪是否会重创中国经济，答案也在全球赤字。小布什政府的赤字规 模不会让２００４年的世界经济平静。７Ｇ会议的话题是美元赤字，ＩＭＦ的报告讲美元赤字，近日许多学者谈论的是美元赤字如蒙代尔和索罗斯。中国人不能 等美元的赤字发展下去，不能等日本人先去兑现。在美元过剩的年代中，黄金是中国能安全生存的惟一保障。美元的再贬值，世界性通货膨胀、经常账户问题，这些 都已层层渗入中国经济。美元的巨额经常账户赤字２００５年将达８０００亿美元加美元的庞大外债未来几年会升至５万亿美元恒等美元大幅贬值和世界性 通货膨胀。或许上世纪７０年代美国一位议员的话更能让中国人感受到美元危机的来临——“如果没有通货膨胀，华盛顿的日子将很不好过。”
刘军洛 黄金、美元、通胀与粮食问题
今天或许没人反对世界进入了一个“美元失去的年代”。的确，这正符合了特里芬先生在1959年指出的，即使美国能够避免直接给美元带来灾难的高通货膨胀。 美元的霸权仍然不能持久。1971年布雷顿森林体系的死亡是因为美国的支付赤字。30年后，现在的国际货币体系又一成不变的面对同样一个问题，即美元的支 付赤字。只不过，今天格林斯潘不用忍受当年尼克松先生所面对美元清偿的问题。
市场的价值在於均衡，货币的价值在於均衡市场，中央银行的价值在於价格。上世纪90年代，美国经济的低通胀中的强劲增长，以及经济全球化的高歌猛进是脱离 不了国际储备的强劲增长和世界流动性的充分贡献。这种贡献来自於技术进步和一个非常重要的结构变化，即冷战的结束、欧元的建立、日本的低迷和区域性的不稳 定配置。所以美元今天必定再现一个美国人写道的“从权力与荣耀到供过於求的货币”。
3年来，笔者在《黄金价格终将翻番》、《外汇储备将回归黄金》、《要么选择黄金，要么选择这崩溃》等一系列文章中阐述了两个观点（一）美国经济必定出现一 次巨额的再通胀政策。（二）全球经常账户失衡加剧必定造成全球性通货膨胀和全球化死亡。不过，笔者还是想把这3年来讲的一个小故事再写在这里，希望国人能 从中理解一下黄金、美元、市场结构与粮食问题。
很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。於是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，却不准卖粮食给其他小国。
这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。今天美联储靠着扩大货币供给支援着贸易赤字，美国的财政部则把国际收支赤字扔给了市 场，而美国的议会在不停地提高国债上限。上面小故事的寓意与特里芬咒语没什么两样。美元推动了全球化，同时过剩的美元必定带给市场一场高通货膨胀。只不过 在布雷顿森林体系中过剩的美元还能到美国财政部按35美元／盎司换取黄金。而今天过剩的美元是全球巨大的货币体系失衡中的一个潘多拉盒。
黄金的价值应是多少？答案是至少3000美元／盎司之上。在3年前黄金260美元／盎司时，笔者向国人推销中国应建立“次级金本位”，中国市场无人理知。今天，黄金在400美元／盎司之上，国人能不能从全球账户问题和贸易失衡中去理解黄金和物价呢？
今年4月份笔者在《上海经济报》中评论一季度中国经济资料中指出，一季度的中国经济资料表明，中国的供给开始恶化，很快中国将进入粮食等重要资源暴涨的时 代。通货膨胀这个问题必定要站在全球账户、政府支出、私人支出以及市场结构中去理解。2001年美国政府盈馀为1273亿美元，到今年为赤字4000亿美 元，预计2008年美国政府赤字将达到8000亿美元。现美元的贸易加权水平基本与1998年中期大致，现在的贸易赤字达GDP5％。而1997年则不到
2％。
摩根士丹利首席经济师史蒂芬·罗奇预计2005年的美国经常账户缺口在7100亿美元，占GDP5.8％，当时美国人需要每个营业日外国人送钱近30亿美 元。笔者预计当时经常账户赤字在8000亿美元，预计20年后美国福利缺口在25万亿美元。更糟糕的是现在日本财赤是GDP7％，欧洲财赤是GDP3％。 以上这些问题正在不断创出美国历史新高和刷新全球纪录。市场的力量是必定要纠正这个巨额的失衡。纠正的结果就是美元暴跌、长期利率暴涨和全球性通货膨胀。
古典主义者后是凯因斯，凯因斯后是芝加哥派，今天许多地区凯因斯又在回归。新自由主义已经让人类市场充满了资本的“芳香”。私人市场与中央银行的利益在趋 同中融合。中国今天的外汇储备3000多亿美元＋企业＋居民，共计持有6000多亿美元外国纸币资金。黄金价格的上涨，正引发世界财富的一场重新分配。拥 有全球黄金储备第一的美联储利润将有多少呢？格老和财长斯诺计算得十分明白。黄金是财富。更重要的是今天中国已经参与了全球化，中国需要明白从全球账户中 探知物价。
今年4月份笔者在《上海经济报》“贸易保护、通货膨胀与中国经济”一文中指出，美联储的再通胀政策将很快大幅提高中国居民的生活成本。现在11月份的 CPI成长3％，其中食品价格成长8.1％。如果中国不去从开放式经济体、全球化及全球账户中去探知未来，那么通货膨胀就永远是个谜。粮食问题是一个摧毁 市场及人类文明的事。2004年全球账户问题将让每一个中国人及地球上的每一个生命重视粮食与物价。美元是敌人，黄金是货币，通货膨胀不是一个谜，或者只 有失去了才明白。
粮食涨价提高居民生活成本 通胀危机悄然临近
2004-01-20
作者：刘军洛
粮食价格能走多高？中国是否会出现一场高通货膨胀？中国居民生活成本与福利走向如何？这些问题的答案在哪里？在格林斯潘与小布什手里。2003年4月，笔 者在《上海经济报》中指出，美联储的再通胀政策在2003年下半年将大幅提高中国居民的生活成本。同时预计2003年美元兑澳元贬值40%
(实际2003年贬值33%)。2003年下半年全球的物价正好验证了笔者的判断。因为今天中国被全球化的每一个触角都紧密捆绑着。在美元的价格决定着全 球供给与需求的国际货币体系中，中国的市场已成为全球化中一个运行的部件。中国出现的问题就必须从整个全球化配置与全球货币体系中去解答。
全球货币供给过快，市场劳动生产率停滞
自上世纪80年代，中国出现了3次中通货膨胀。其原因是货币供给过快和结构性失衡。今天中国同样面对这个问题。只不过，这个问题被放大到全球货币供给过 快与全球性结构失衡。2003年，中国外汇储备同比增长40%，日本央行创造20万亿日元投入市场，除美国保持较高的劳动生产率，其他地区基本停滞，中国 的劳动生产率是美国的17%。现在中国面对的问题本质与前几次通胀截然不同。今天，中国官方
+ 私人手中持有7000亿美元外国纸币资产。中国GDP70%增长动力来自全球。例如，上世纪70年代的全球性通胀中，以今天的美元计价，西方官方从黄金的 财富分配中获取了1.2万亿美元真实财富。再例如，印度民间储备黄金1万吨，以300美元/盎司到400美元/盎司这段利润，印度就获取了实实在在350
亿美元储蓄。美元还会贬值。粮食价格还会暴涨。黄金还会重演上世纪70年代上涨20倍的财富再分配。今天这事实已成为每一个中国人的福利与国家安全的问 题。
在美联储印刷储蓄的推动下，黄金与粮价将长得更疯
黄金的价值是多少？答案是至少3000美元/盎司。3年 来，笔者在《黄金价格终将翻番》、《外汇储备将回归黄金》、《要么选择黄金，要么选择这崩溃》等一系列文章中阐述了三个观点（一）中国市场必定面对一场残 酷的美元贬值与全球性通货膨胀。（二）中国必须关注粮食问题。(三)黄金价格至少在3000美元/盎司及中国必须及时建立“次级金本位”。2001年黄金 价格260美元/盎司，美元还是强势品种，中国粮食价格平稳。在过去的18个月，美元对欧元贬值45%，全球基本商品期货（CRB）已创下9年新高，
2003年11月中国食品价格同比成长8.1%。2002年6月，笔者在《经济展望》上发表的《要么选择黄金，要么选择这崩溃》续三中讲了这么一个小故 事。很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。于是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种 粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚 取”了这些小国。2002年中国减少耕地2500多万亩。一亩地产粮700斤，每人一年保守消耗500斤粮，这么在2002年中国出现了3000多万人永 久靠进口粮生活。到2003年这个数字是4000万人。2年产生7000万人。有人或许说中国可以进口粮食。可是，今天的国际货币体系中格林斯潘可以通过 扩大货币供给来纠正贸易赤字。这就是为什么2003年全球粮价大幅上涨、美元飘落、黄金升至400美元/盎司和全球长期利率上升的本质。如果靠储备纸币进 口粮食，那只能是越来越多付少进。美中是两个大国，大国之间必定有一场战争。在今天就是金融之战或价格之战。它体现在汇率、黄金、粮食等等。这场战争现在 已经降临了每一个中国人的生活成本。很快在美联储印刷储蓄的推动下，黄金与粮价将长得更疯。假设，今后的某一天黄金的价格不幸又被笔者言中，那么印度民间 储蓄将达1万亿美元，而美联储储备也将达1万亿美元。届时这场财富的再分配将巨幅的不折不扣地灌入中国居民的生活成本.
过去3年黄金价 格成长了60%，今天笔者只是想让每一个中国人反思一下中国居民的生活成本为什么提高？全球性通货膨胀离我们有多近？这个问题本来很好解决，计算全球经常 账户失衡问题，就应知道黄金价格与物价。假设中国这3年建立“次级金本位”，以中国国力至少可以储备黄金4万吨。在面对铜、铁、橡胶、石油、粮食等基本商 品暴涨的今天，中国居民的生活成本是不是得到了控制。
在美元危机中，中国必须大量储备黄金
格林斯潘奉行再通胀 政策，小布什大搞财赤，是美国经济体在全球化配置中必定出现的事。正如特里芬指出的美元必定没有清偿能力。2004年1月7日，国际货币基金组织 （IMF）发布的一份报告指出，（一）在几年内，美国欠其他国家的债务将占自身经济总量的40%，这对一个主要工业化国家来说是前所未有的比例，有可能造 成美元价值的恐慌和全球汇率的混乱。(二)危险还在于美国无休止的借款问题可能会抬高全球利率，并进而拖慢全球投资和经济增长进程，更高的国外借款成本意 味着美国的财赤造成的不良影响将蔓延到全球投资与产出。（三）美国的长期财政前景更加暗淡，预计社会保险和医疗保障的资金缺口将在未来70年达到470万 亿美元。这份报告的本意与笔者在《经济展望》7月号?2002年上发表的《美元泛滥埋葬全球金融》一文一致。美元贬值多少来填补这个缺口？同时黄金涨多少 去达到再分配呢？2005年美国的经常账户赤字将达8000亿美元，再配合着占GDP近40%外国举债，这个全球经济体最大最强支柱的倒台，带给市场的是 一场毁灭。美元的问题今天已体现到了中国居民的生活成本里。这只是山崩地裂前的先兆。在美元危机中，中国必须大量储备黄金。毕竟中国要靠进口资源，而全球 资源的标价是美元。在全球不能提高劳动生产率为美元提供剩余储蓄的今天，黄金暴涨10倍绝不过分。现在全球粮食储备与粮食供给已创出了文明历史最差纪录。 各主要工业国的债务及政府赤字都在不断攀升。在美元危机中，谁把粮食问题寄托在美元的清偿能力上，谁必定成为全球化中的又一个殉葬者。
刘军洛 中国10月份通货膨胀全面爆发
中国10月份通货膨胀全面爆发
自 格林斯潘上台，美联储的研究转向了资本垄断和资产价格方向。美联储的战略以推低国内储蓄，来降低美国企业融资成本的手段，在今天获得了巨大成功。而与此同 时，中国市场一直追捧着凯恩斯主义的教条——这个上世纪70年代为西方带来严重通胀的学说。这势必与全球大趋势的发展产生难以想象的冲撞。这种冲撞的后果 则是中国竞争力落后、福利缺口、贫富分化、资源亏空与环境恶化等。如果中国市场不明白美联储降低国内储蓄的目的，不了解中国经济在凯恩斯式通胀的失衡中飞 速滑行，那么明天中国的物价、房价与粮价以及全球黄金、石油、铜等基本商品价格只能是个‘谜’了。
5年熊市与凯恩斯主义损害中国竞争力
凯恩斯主义是上世纪30年代大萧条的产物。这就好比一个病人快死了，打了一剂强心针，好了。但如果有点小毛小病就打强心针，不停地打上几年，那这个人恐怕只能是早死了。所以，上世纪70年代西方的两位诺贝尔经济学获得者弗里德曼、卢卡斯先后撰文指出凯恩斯主义是死亡了。
死 亡的凯恩斯主义在中国的复活，以及中国5年熊市，彻底摧残了中国个人消费的繁荣与技术部门的强大。现在，中国个人消费占GDP比重40%，而美国是
80%；中国企业的融资成本是13%，而美国企业融资成本则在2%。故，如果戴尔、微软、沃尔玛在中国资本市场出生，那现在也就是一个小车间、小超市。而 个人消费与技术部门的受困，又辩证地吹大了凯恩斯主义的盛行或政府经济承包商的地位。
政府支出
= 低劳动生产率。如甲省要招商，乙省也要招商。甲省与乙省的竞争结果就是廉价或免费向投资人提供土地。据国土局统计，有7000万亩耕地转让，以20万/亩 这个极低的价格计算也应有14万亿人民币的财政收入。而事实是，能有5～6万亿人民币进入财政部就相当不错了，大量的财富流进了私人利益集团。各级的财政 亏损又被转移到广大纳税人身上，这必然导致中国技术部门人才严重短缺与贫富分化。再则，中国浪费与转移到私人手里的煤炭资源不低于3000亿吨，按保守的
30美元/吨计算，应有9万亿美元财富或70万亿人民币的财富。美国的阿拉斯加现在价值3万亿美元，如果美国也推行凯恩斯与熊市政策，美国的阿拉斯加现在 也得在石油寡头手里。
现在，中国的结构是低劳动生产率
+ 强大的蝗虫式私人利益集团。中国并没有出现政府支出收缩，技术部门支出增长，吞噬中国资源的私人利益集团的财富被公平退还给广大纳税人，这些促进技术进步 的基本要素。而因为一个简单的中国股市，1月至6月跌去30%市值对货币、对CPI造成的影响，去谈论通货紧缩，那这只能是无知。
中国需求抬头，央行职能枯竭
许 多地区石油库存远低于警戒水平；电不够用；上半年汽车销售增长近10%；6月份信贷达4000亿人民币这个历史高地带；7月份外汇储备增长将不低于300
亿美元；未来半年外汇储备将达8500亿美元，增长的1500亿美元流入市场会创造出近4万亿人民币货币量；央行也加入承包商的队伍，开始收购市场上各式 垃圾债券；企业破产的力量正在凝聚，政府的赤字收缩无望；凯恩斯式的结构失衡在井喷。中国10月份通货膨胀全面爆发已成定局。
经过这两年与物价的困斗，央行的货币职能开始枯竭。理论上央行可以提升利率或发行票据收缩货币。但现在人民币升值了，如果央行提高利率，苍蝇式的食利者们又将疯一般飞向人民币。
央 行票据的数量已超过了警戒水平，再加上政府隐形赤字这个警戒水平该变成红灯了。不要忘记，1994年摧毁墨西哥金融市场就是倒霉的短期美元债券
(tesobonos)。央行一定要饮鸠止渴再开票据的话，格林斯潘会非常满意，因为2006年美国通胀还要靠中国央行票据帮忙，这是后话了。
人民币升值与美国经常帐户
人 民币升值可以轻微解决中美贸易赤字问题，这是一个错误的经济概念。这是一个经济的算术问题。因为投资
= 储蓄。如果美国储蓄低，则必定被国外储蓄弥补。美国就会通过扩大进口，使国外储蓄大量流入。而这样美国的贸易赤字就出现了。人民币升值是增加国内储蓄。现 在，美国格林斯潘与小布什的经济政策是中性货币
+ 松财政。这种政策是降低美国储蓄的政策。看来，人民币升值，是协助美国恶化美国贸易赤字与美国经常帐户赤字。这样美国就会很快要求人民币进一步升值，自然 推高了全球黄金、石油、铜等基本商品及中国物价、房价与粮价。
2005年4月29日笔者在《第一财经日报》《警惕美元政策带来的第二次亚洲危 机》一文中指出——下半年中国CPI、房价、债市、粮价及全球黄金、石油、铜等全球基本商品价格都会暴涨，而如人民币升值，则成倍暴涨。
7月21日人民币升值后，石油、铜、黄金即刻出现大幅攀升，而中国债市的单日升幅创历史最高。未来几个月，美国又将大规模逼迫人民币升值。再结合中国需求 的上升。全球基本商品指数CRB只能井喷，全球地产也只能暴涨。
资本垄断与资产价格
格林斯潘的历程，是一个为美国全球资本垄断，不断地提供巨大资助的历程。
1987 年，格林斯潘上台后，为挽救美国股市下落，迅速向ð